Rehypothecation

Apa Itu Rehypothecation?

Rehypothecation adalah praktik di mana lembaga keuangan atau platform pinjaman menggunakan kembali aset jaminan milik nasabah untuk keperluan mereka sendiri, seperti meminjamkan ke pihak lain atau digunakan dalam aktivitas perdagangan. Artinya, jaminan (collateral) yang sebelumnya diserahkan oleh pengguna tidak hanya diam, tetapi di-"putar" kembali dalam sistem keuangan untuk menciptakan likuiditas tambahan.

Sahabat Floq, praktik ini sudah lama dikenal di dunia keuangan tradisional dan sekarang mulai diadopsi oleh berbagai platform DeFi dan CeFi dalam ekosistem crypto. Namun, meskipun legal, rehypothecation membawa risiko tersembunyi, terutama jika tidak diawasi dengan transparan dan akuntabel.

Bagaimana Rehypothecation Terjadi dalam Dunia Crypto?

Di platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) maupun terpusat (CeFi), pengguna sering menyetor aset digital sebagai jaminan untuk pinjaman atau aktivitas derivatif. Dalam beberapa kasus, platform kemudian menggunakan jaminan tersebut kembali sebagai likuiditas tambahan, seperti:

• Menyediakan likuiditas ke protokol lain
• Menggadaikan ulang aset untuk pinjaman pihak ketiga
• Menginvestasikan aset jaminan untuk imbal hasil (yield farming atau staking)

Contoh sederhananya, jika kamu menyetor 1 ETH sebagai jaminan di platform, platform tersebut mungkin akan menggunakan ETH-mu untuk meminjam stablecoin dari protokol lain, menciptakan efek berlapis dalam penggunaan aset.

Dalam sistem ini, satu aset yang sama bisa berpindah tangan atau fungsi berkali-kali, tanpa benar-benar berpindah kepemilikan. Praktik ini menciptakan efisiensi modal, tapi juga membuka peluang terjadinya risiko berantai (cascading failure).

Mengapa Rehypothecation Menjadi Isu Penting di Dunia Keuangan dan Crypto?

Meskipun memberikan fleksibilitas dan potensi keuntungan tambahan, rehypothecation menjadi isu sensitif karena mengaburkan kepemilikan dan meningkatkan risiko sistemik, terutama saat volatilitas tinggi melanda pasar crypto. Berikut beberapa alasan pentingnya memahami praktik ini:

1. Meningkatkan Risiko Leverage Berlebihan

Rehypothecation bisa menyebabkan over-leverage, di mana satu aset digunakan untuk mendukung beberapa aktivitas finansial sekaligus. Dalam kondisi pasar bearish, hal ini berpotensi memicu likuidasi massal atau kebangkrutan berantai.

2. Membingungkan Hak Pemilik Aset

Ketika aset digunakan kembali tanpa batas yang jelas, nasabah bisa kehilangan kontrol atas jaminan mereka, terutama saat platform mengalami insolvensi atau dihentikan operasinya.

3. Kurangnya Transparansi

Banyak platform tidak secara eksplisit menyampaikan kepada pengguna bahwa aset mereka akan digunakan ulang. Hal ini dapat mengganggu prinsip kepercayaan dan keterbukaan yang dijunjung tinggi dalam ekosistem Web3.

4. Menjadi Titik Lemah dalam Ekosistem

Praktik rehypothecation yang tidak terawasi menjadi salah satu faktor utama di balik runtuhnya beberapa institusi crypto besar, karena aset jaminan tidak tersedia ketika diperlukan untuk penarikan atau likuidasi.

5. Kebutuhan Regulasi dan Perlindungan Konsumen

Beberapa yurisdiksi mulai mewajibkan platform untuk mengungkapkan praktik rehypothecation secara terbuka, atau bahkan melarangnya sepenuhnya untuk melindungi nasabah dari kehilangan aset.

Rehypothecation adalah contoh nyata dari bagaimana konsep lama di dunia finansial mulai masuk ke dalam ekosistem crypto. Meskipun dapat memberikan efisiensi likuiditas dan peluang tambahan bagi platform, Sahabat Floq perlu mewaspadai implikasi risikonya. Sebelum menyetor aset sebagai jaminan, penting untuk memahami apakah platform tersebut mempraktikkan rehypothecation, bagaimana mekanisme perlindungannya, dan apa saja potensi dampaknya terhadap keamanan aset digital yang kamu miliki. Dalam dunia Web3 yang terus berkembang, transparansi, edukasi, dan kehati-hatian tetap menjadi kunci utama menjaga kepercayaan dan keberlanjutan ekosistem.

Disclaimer: Seluruh informasi yang disampaikan disusun oleh mitra industri dengan tujuan memberikan edukasi kepada pembaca. Kami menyarankan Anda untuk melakukan riset secara mandiri dan mempertimbangkan dengan matang sebelum melakukan transaksi.